OpenAI依赖Azure和Oracle,债务风险大,可能拖垮市场
转推 @gnoble79: OpenAI 将拖垮整个市场
而且你不需要持有任何一股就会受伤。
我要解释的内容应该让所有认为自己分散投资的人担忧:
OpenAI 是一家承重墙公司。把它抽掉,整个结构就会倒塌。
他们在 2025 日历年花费了 172 亿美元在 Microsoft Azure 上,这占微软全年同比增长的 69%。去掉这一个客户,Azure 的增长只有 8%,勉强跑赢通胀。
现在看看微软刚公布的数据:
大家庆祝的积压订单达到 6780 亿美元,增长 84%,股价大涨。听起来很棒,但当你意识到排除 OpenAI 后积压订单只增长 25% 时,就不那么美妙了。
一月份时,这个数字是 6250 亿美元,其中约 2810 亿美元欠自一家无人能审计的私人公司。
而 Oracle 的情况更糟。
其积压订单中约 3000 亿美元,超过一半,押注在同一交易对手身上。
所以你以为你拥有 Microsoft、Oracle、Amazon、CoreWeave、Nvidia 和 SoftBank?
实际上你拥有的是同一笔交易以六种不同方式呈现,每一环都追溯回一家烧钱且无法上市的公司。
真正有钱的人已经在撤出。
Julien Garran 指出,孙正义无法用自己的 OpenAI 股份获得 100 亿美元的过桥贷款。想一想,因为没人会拒绝那个人。
Blue Owl 放弃了 100 亿美元的 Oracle 融资。三个月前银行还在门口跳舞,现在他们正走向门口。
然后是 Julien 的折旧计算,让情况更糟:
按资本开支时间表推演,到 2033 年,超大规模云服务商的净利润下降 98%。为了收支平衡,他们需要在 6 年内打造 20 个杀手级应用。又一个 Google Search。又一个 YouTube。又一个 Office。
他们一个都没有建立。
如果 OpenAI 在未来 8 个月内无法上市,他们就完了。
每当你看到傲慢和债务出现在同一个房间,跑,不要走。
而且你不需要持有任何一股就会受伤。
我要解释的内容应该让所有认为自己分散投资的人担忧:
OpenAI 是一家承重墙公司。把它抽掉,整个结构就会倒塌。
他们在 2025 日历年花费了 172 亿美元在 Microsoft Azure 上,这占微软全年同比增长的 69%。去掉这一个客户,Azure 的增长只有 8%,勉强跑赢通胀。
现在看看微软刚公布的数据:
大家庆祝的积压订单达到 6780 亿美元,增长 84%,股价大涨。听起来很棒,但当你意识到排除 OpenAI 后积压订单只增长 25% 时,就不那么美妙了。
一月份时,这个数字是 6250 亿美元,其中约 2810 亿美元欠自一家无人能审计的私人公司。
而 Oracle 的情况更糟。
其积压订单中约 3000 亿美元,超过一半,押注在同一交易对手身上。
所以你以为你拥有 Microsoft、Oracle、Amazon、CoreWeave、Nvidia 和 SoftBank?
实际上你拥有的是同一笔交易以六种不同方式呈现,每一环都追溯回一家烧钱且无法上市的公司。
真正有钱的人已经在撤出。
Julien Garran 指出,孙正义无法用自己的 OpenAI 股份获得 100 亿美元的过桥贷款。想一想,因为没人会拒绝那个人。
Blue Owl 放弃了 100 亿美元的 Oracle 融资。三个月前银行还在门口跳舞,现在他们正走向门口。
然后是 Julien 的折旧计算,让情况更糟:
按资本开支时间表推演,到 2033 年,超大规模云服务商的净利润下降 98%。为了收支平衡,他们需要在 6 年内打造 20 个杀手级应用。又一个 Google Search。又一个 YouTube。又一个 Office。
他们一个都没有建立。
如果 OpenAI 在未来 8 个月内无法上市,他们就完了。
每当你看到傲慢和债务出现在同一个房间,跑,不要走。