Adobe营收稳定，GenAI可能是顺风而非威胁

让我解释一下。我提到Adobe是因为它陷入了与6个月前Google类似的叙事。

目前所有人（我指的是*所有人*）都认为Adobe会因GenAI的颠覆而陷入困境（就像之前认为Google那样）。结果，ADBE的股票已经大幅下跌了大约两年，现在市盈率和远期市盈率处于现代历史（后云时代）的最低点，远期市盈率只有14-15。

只有一个问题：这个叙事完全错误——就像对Google的判断一样。Adobe不是StackOverflow或Chegg。没有人因为开始使用GenAI而取消他们的Photoshop订阅，如果投资者对Adobe的产品及其客户/用例有任何了解，这一点就会非常明显。

自GenAI兴起以来，Adobe的收入一直以每年10%的速度稳定增长（盈利增长10-15%），而且没有使用放缓的迹象。

不仅如此，GenAI很可能实际上会成为顺风，让Adobe推出更好的功能并加深其护城河。GenAI现在是一种商品化技术，往往有助于老牌玩家。

显然，这些都不是投资建议。我没有水晶球，所以我不知道*何时*熊市叙事会逆转——但我确实预计Adobe将在第三季度（12月10日）、第四季度和第一季度继续发布强劲的符合趋势的数字。在某个时候，投资者将不得不注意到并更新他们错误的观念——就像今年早些时候对Google那样。但这可能需要很长时间。

@buccocapital 供参考