卖Token也不是稳赚不赔！硅基流动招股书来了
AI推理时代的Token工厂
正文摘录
此前，硅基流动已完成 7 轮融资，估值 77.4 亿元。阿里、美团、商汤、蔚来、智谱等产业方和明星 AI 投资机构均有押注。 班底就是张钹院士高徒袁进辉创办 AI Infra 公司 OneFlow 时的原班人马。OneFlow 在 2023 年被王慧文光年之外收购，此后因王慧文病休之故并入美团。而袁进辉本人则选择了再次创业，携团队创立硅基流动。 从招股书来看，硅基流动的叙事核心很明确，不是「模型公司」，而是 AI 推理时代的「Token 工厂」。 就是说，不做模型，也不做应用，重点是要把异构算力、多模型和企业调用需求，封装成可稳定交付、可计量、可收费的 Token 供应服务。 招股书披露，截至 2026 年 4 月 30 日，硅基流动平台注册用户达 1028.24 万 ；2026 年 4 月日均词元吞吐量 5785 亿 ，平台累计支持超过 170 个模型，服务超过 13000 家企业客户。 根据沙利文资料，按 2025 年词元年吞吐量计，硅基流动是中国第四大词元供应平台，市场份额 1.5%；在中国所有独立生态词元供应平台中排名第一。 2025 年，硅基流动收入为 5533.0 万元，相比 2024 年的 734.6 万元， 同比增长 653.2% 。 2025 年录得年内亏损 3.45 亿元，是 2024 年 8191.5 万元的 4.2 倍 。经调整净亏损为 1.87 亿元，经营现金流出 1.72 亿元，月均现金消耗率 1480 万元。 从毛利率来看，2024 年，硅基流动的毛利率是 39.4%，2025 年则转负为 -24.0% ，其中公有云服务毛利率为 -119.0% 。 背后业务模式的变化是，在硅基流动公有云+本地部署的业务构成中，公有云开始反超本地部署成为收入占比最高的业务。 2025 年，硅基流动公有云服务收入 2926.1 万元， 占总收入 52.9% ；