特斯拉 Q3 营业利润下降 56%，FSD 付费用户增至 174 万
特斯拉用汽车利润换取 AI 投入：FSD 订阅、Robotaxi 和机器人开始商业化，但短期利润承压，值得关注其商业模式能否成立。
特斯拉三季度营收 280.46 亿美元与去年持平，毛利率回升至 19.6%，但营业利润因 AI 研发投入大增下降 56% 至 7.18 亿美元。FSD（特斯拉的全自动驾驶辅助软件）全球付费用户达 174 万，同比增长 67%，其中按月订阅占比首次过半。马斯克表示将继续加大投入，推进 Robotaxi、Optimus 机器人和自研芯片。
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一方面是特斯拉 交付量微涨 之下，汽车业务盈利能力有所恢复，整体毛利润同比增长 9%。 另一方面，特斯拉净利依然崩盘，营业利润大跌 56%，营业利润率降到了 2.6%。市场对此也着实没留情面，特斯拉夜盘一度 下滑超 4.5%，蒸发超 680 亿美元，按市值算可以说一夜亏掉一个通用汽车。 但面对利润锐减，马斯克显然没有收缩投入的打算，反倒表示要继续烧钱，为的是接下来的一连串新进展： Cybercab 已经正式投入 Robotaxi 运营，明年准备让私人车主加入无人驾驶车队；Optimus 擎天柱机器人 终于开始生产，Terafab 芯片工厂 的投资规模则可能达到数百亿美元…… 整场电话会提及最多的还是 FSD，特斯拉放话，“我们在这项技术上的领先优势，目前 其他中国 OEM 都不具备。” 今年第三季度，特斯拉全球累计交付 48.65 万辆 汽车，环比增长约 1.3%，虽然同比仍下降 2.1%，但高于分析师预估的约 46 万辆水平。 具体到车型，今年 Q3 特斯拉 Model 3/Y 合计贡献 47.82 万辆，占总交付量的 98% 以上；其余车型合计交付 8295 辆，同比下降约 48%，规模进一步收缩。 这一趋势对应的是今年 Model S/X 逐步停产，Model 3/Y 两大王牌车型需要承担更重的走量任务。 特斯拉透露，三季度末，乘用车待交付订单量创下近四年来最高水平。特斯拉在加拿大、澳大利亚、日本等多个市场的交付量也达到历史新高。 马斯克在电话会上表示，公司目前汽车需求已经超过生产能力，正在努力提高各工厂产量。 就 特斯拉上海工厂 而言，乘联会公布其 9 月批发销量达 95366 辆，创下年内单月最高纪录，其中出口同比增长 58%，也印证了特斯拉需求的改善。 今年三季度，公司总营收达到 280.46 亿美元，较去年同期基本持平，环比略有下降；